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Investimento - Riscos de Mercado

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Eric Barreto

Partner e Prof. do Insper

Risco de mercado. Mudanças nos preços dos ativos ocasionados pelas oscilações das bolsas de valores, mercados de câmbio e taxas de juros dentro e fora do país. São flutuações de caráter macroeconômico.

Veja comigo um exemplo: taxa de juros. Suponha que o investidor tenha adquirido um título Tesouro Prefixado, antiga LTN (Letra do Tesouro Nacional). Valor de face de R$1.000.

O investidor resgatará um valor futuro (FV), o valor de R$1.000 no vencimento e o preço desse título é o seu valor presente (PV) no momento da compra, conforme o exemplo.

Suponha também que a taxa de juros Selic estava 12% ao ano. A data de compra é 01/01/2015 e a data de vencimento 01/01/2018. Qual será o valor da compra do título? Pense um pouco, pause o vídeo e responda.

A resposta é R$797,19 em 01/01/2018. Confira a fórmula. Você sabe dizer no que o risco de mercado impacta o preço desse título? É muito simples. Veja bem, qualquer mudança na taxa Selic, o PV desse título sofrerá alterações também. Veja essa regra simples: se a taxa sobe, o preço do título cai se a taxa cai, o preço do título sobe.

Outro risco é a taxa de câmbio. Ela representa o valor da moeda nacional em relação a uma moeda estrangeira.

Agora, farei uma pergunta para você. Não será preciso fazer cálculo, mas entender o conceito.

Suponha que o investidor aplicou R$10.000 em um fundo atrelado à taxa de câmbio. No dia da compra, o dólar estava renegociado no mercado a R$2,52. Passados 20 dias, o dólar estava a R$2,10. O que aconteceu com o capital investido?

Se você respondeu que houve uma perda econômica, muito bem. E se o cliente efetuar o resgate do seu investimento com esse cenário cambial, a perda também será financeira.

Outro risco são as commodities. Oscilações imprevistas nos preços dos ativos indexados a produtos agrícolas.

Exemplos: falta de chuva que impediu o crescimento das lavouras para a colheita; morte do gado por doenças, reduzindo o abate; ou acidente na mina de extração de minério. Fora isso, os commodities sofrem também com a variação cambial, pois a maioria é comercializada em dólar.

Na sequência, temos a concentração. Trata-se de concentrar capital em um tipo de investimento, porque o cenário está propício em determinados (áudio cortado).

Mercado externo. Uma forma de potencializar a rentabilidade é investir em ativos no mercado internacional, embora apresente riscos maiores, porque são investimentos em outro mercado, tendo esse mercado características econômicas, sociais, tributárias e políticas diferentes no mercado interno.

Porém, existem economias, como as emergentes, por exemplo, que chegam a ter taxas muito mais atrativas para o investidor. Vamos usar o Brasil como exemplo. Supondo uma taxa básica de juros de 12,5% ao ano e inflação de 6,5%, gera uma taxa de juros real de 5,63% ao ano, sendo extremamente atrativa se comparada com taxas reais de países desenvolvidos.

É um retorno bem atrativo, não é verdade? Não se esqueça de que, neste caso o risco é maior. Vamos comparar com os bons, papéis do Tesouro americano. Esses papéis, por serem emitidos numa economia desenvolvida e estável, apresentam baixa relação risco versus retorno. Ou seja, propicia o investidor baixa rentabilidade, porém em baixíssimo nível de risco.

É muito importante você perceber que há um movimento bem interessante nesse contexto. Essa percepção faz investidor comparar as economias e tende a mandar divisas em dólares para esses países emergentes, com expectativa de aumentar seus retornos.

Esse movimento gera uma volatilidade na taxa de câmbio do país emergente, tendendo à queda (oferta e demanda) devido à grande entrada de moeda estrangeira no seu mercado.

Porém, a qualquer sinal de mudanças no mercado, haverá fuga de capital para economias mais estáveis. Você sabe como se chama esse movimento financeiro? Não é difícil, vamos lá.

Se você respondeu mercado especulativo, parabéns! O mercado especulativo é muito sensível ao risco de mercado. Com as facilidades tecnológicas de transferência de recursos pelos bancos aliado à liquidez de alguns títulos em questão de horas, milhões de dólares podem ser de uma economia emergente.

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